DW电子精智达空间测算CC和H的进展超预期存储大周期的最大弹性设备股空

2026-02-04 未知机构惊雷

核心观点：由于当前NAND存储市场存在显著的供需缺口，且公司计划通过上市融资扩大双存储测试机产能，预计未来每年各扩产6万片，推动存储测试机市场从60亿增长至80亿。
关键数据：
- 存储测试机市场：预计未来市场规模达80亿（6万片NAND、6万片DRAM、0.5万片HBM 8层），公司预期收入40亿，净利率25%，利润10亿。
- H存储测试机市场：规模18亿，精智达50%份额，预计收入9亿，净利率20%（假设受压价影响），利润1.8亿。
- 探针卡业务：因美国企业断供，精智达将从二供转为一供，预计每年市场15亿，70%份额，收入10亿，净利率10%，增量利润1亿。
- 主业面板检测：稳定收入6-7亿，利润1.5亿。
- GPU+SOC测试机：国内市场80亿，公司30%份额，收入24亿，净利率25%，利润6亿。
研究结论：
- 合计收入：89.5亿，合计利润20.3亿，对应30倍PE，市值609亿。
- 业务拆分：
  - 存储业务：收入59亿，利润12.8亿，对应市值384亿。
  - GPU+SOC测试机：收入24亿，利润6亿，对应市值180亿。
  - 主业面板检测：市值1.5亿。