核心观点与关键数据
- 碳排放考核政策转型：十四五期间因疫情影响，能耗双控政策执行较为宽松；十五五期间将转向碳双控，碳排放强度成为主要考核指标，地方政府业绩将与碳排放考核挂钩。
- 绿电与碳排放考核：绿电在碳考核下被视为零碳排放，使用绿电交易或购买绿证可作为使用可再生能源的凭证，推动绿色能源发展。
- 碳考核手段与地方政府管理：主要手段包括要求企业购买绿电、出台鼓励或强制政策促进可再生能源消纳、地方碳预算管理、设定行业标准和节能措施。
- 碳市场政策与电力行业：电力行业配额将逐步收紧，强度下降率加快，有偿分配比例增加，免费配额减少；2027-2028年是关键转折点，部分行业将实施总量控制，最终目标是所有行业实现总量控制。
- 新纳入行业配额与碳价：新纳入行业（如钢铁、水泥）配额明确率保持平衡，盈缺比例控制在3%以内，对碳价影响较小；电力行业配额松紧仍是影响碳价主要因素。
- 碳排放配额与行业平衡值：3%与20%配额限制可能变化，影响新增行业碳排放总量控制；平衡值设定影响行业整体盈缺，碳排放强度基准与配额发放相关。
- 碳配额政策与市场展望：非电行业配额方案总体平衡，25年结转政策对后续市场影响有限；预计未来两年不再有结转要求，配额价格将保持稳定。
- 碳市场配额收紧与行业纳入：电力行业配额分配风险及企业盈缺比例可能放大；造纸、平板玻璃、化工等行业可能逐步纳入碳市场；2027-2028年电力和非电行业将面临配额收紧。
- 零碳园区建设：核心目标是降低单位能耗碳排放强度，需大量使用可再生能源（50%绿电直连，50%绿电交易或购买绿证）；面临资源和直连技术挑战，国家级园区标准高于省级。
- 非电可再生能源考核：目标由国家下放到各省份，依据资源禀赋分配；生物燃料、绿色氢氨醇等政策预期受国际谈判影响，短期内无重大政策变动。
- 绿色能源产业链与碳价联动：生物航煤和绿色氢氨醇产业链关键环节受原料控制和氯氢生产影响；欧盟碳市场和相关法规对产品价格有影响。
- 碳市场与碳关税政策：CCER市场短期内供不应求，长期将回归理性，价格低于或等于碳配额；欧盟碳关税对钢铁、电解铝等行业有影响，可能扩展至家用电器等制品产业。
- 欧盟碳关税影响与未来趋势：碳关税对不同规模企业影响不同，欧盟碳价预计稳定上升，2030年免费配额降至50%，2034年完全取消。
- 欧盟双碳政策新方向：对塑料制品循环物料比例要求、产品碳足迹规定，预计2028年起不满足标准的产品可能需支付额外费用或禁止在欧盟市场销售。
研究结论
- 中国碳排放政策将从能耗双控转向碳双控，考核将更严格，推动绿色低碳转型。
- 碳市场将持续收紧配额，电力行业是关键，新纳入行业将面临总量控制。
- 绿电和可再生能源在碳考核下具有优势，零碳园区建设面临挑战但意义重大。
- 欧盟碳关税和碳市场政策将对出口行业产生影响，中国需积极应对。
- 非电可再生能源考核将下放实施，生物航煤和绿色氢氨醇等产业链发展受国际影响。
- CCER市场短期内供不应求，长期价格将回归理性。
- 欧盟双碳政策将涉及更多产品碳足迹要求，可能设立市场准入门槛。
