核心观点：今日各股指震荡上涨，沪深京三市成交额缩量，股市风险偏好修复。本次反弹是前期大宗商品市场回调导致的风险偏好走弱传导至股市的超跌修正，是外部风险因素对股市的扰动。目前股市成交金额仍缩量，上行驱动偏弱。短期内，宏观经济指标走弱、“弱现实”压力显现，加上反弹涨幅主要由估值贡献、资金面止盈离场意愿上升，资金面难以形成合力。中长期看，政策面利好预期及增量资金持续净流入趋势不变，股指中长期上行逻辑牢靠。短期内股市风险偏好谨慎乐观，股指以震荡整理为主。
期权方面：股指中长期上行逻辑较为牢靠，可牛市价差思路对待。
关键数据：
- 各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额25656亿元，较上日缩量410亿元。
- 黄金及大宗商品价格止跌企稳，资源周期板块止跌回升。
- 上证50ETF涨0.91%，收于3.108；300ETF涨1.39%-1.25%，收于4.664-4.864；沪深300指数涨1.18%，收于4660.11；中证1000指数涨2.93%，收于8209.10；500ETF涨3.94%-3.07%，收于8.366-3.324；创业板ETF涨1.88%，收于3.313；深证100ETF涨1.41%，收于3.463；上证50指数涨1.05%，收于3034.58；科创50ETF涨1.31%，收于1.55；易方达科创50ETF涨1.22%，收于1.50。
- 期权成交量PCR及持仓量PCR数据（各股指期权详见表格）。
- 上证50ETF期权2026年02月平值期权隐含波动率20.31%，标的30交易日历史波动率13.81%。
- 各股指期权2026年02月平值期权隐含波动率及标的30交易日历史波动率详见表格。
研究结论：
- 短期内股市上行驱动偏弱，风险偏好谨慎乐观，股指以震荡整理为主。
- 中长期看，政策面利好及增量资金流入趋势不变，股指上行逻辑牢靠。
- 期权策略建议：牛市价差。
