宏盛股份超跌点评核心壁垒制造能力客户关系不变回调建议重点布局

近期宏盛股份下跌主要因市场传闻广达供Meta液冷机柜漏液导致其份额下降。但分析认为，液冷行业仍处早期，漏液现象常见，新供应商导入周期1-2年，短期停产检修概率高，完全切换新供应商可能性小。

宏盛核心壁垒在于焊接+工艺+客户关系（苏州和信为核心厂商）。广达事件仅为短期影响，宏盛通过苏州和信（合资公司，和信51%控股，宏盛49%投资收益）进入液冷零部件产业链，核心壁垒不变。

数据中心液冷非标准产品，生命周期短（1-2年），市场交互能力至关重要。和信作为台资核心厂商，与众多台资ODM厂商保持良好关系，能提前参与液冷机柜预研。宏盛的制造&设计研发能力也与和信互补。

近期波动事件（真假不论）仅影响短期业绩，不改长期逻辑。后续与台达等其余台资ODM的合作在顺利进行中，有望持续贡献业绩。

换热器为核心制造厂商，向液冷整体解决方案提供商转型。液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，预计2026年ASIC用液冷系统规模达294亿元，英伟达用液冷系统规模达581亿元，千亿市场潜力巨大。公司已大力布局液冷相关产品，短期主力出货产品是换热器，但也在布局sidecar机柜（包括整体CDU和液冷解决方案），未来将受益于液冷行业大趋势。