太空光伏专题报告：技术篇

太空光伏投资逻辑报告总结

投资逻辑

核心观点： 太空光伏作为未来电新主线，具有唯一性、紧迫性和壁垒性三大底层逻辑。

唯一性： 太阳能是当前及可见未来航天器长期在轨运行唯一可行、可靠的供电解决方案，技术路径无可替代。

紧迫性： 国际电信联盟确立的近地轨道与频谱资源“先占先得”规则，驱动卫星市场对高性价比、轻量化空间太阳能系统的迫切需求。

壁垒性： 太空光伏集尖端技术、极限测试与稀缺应用资源于一体，传统企业难以快速切入，具备先发优势的“国家队”或战略科技企业有望率先获得良好卡位。

投资建议： 关注具备独特卡位和先发优势的光伏电池片制造商、光伏设备头部供应商、太空环境特殊膜材料供应商三大方向。

技术趋势

发展历史： 太阳能在卫星上的应用始于1958年先锋一号卫星，经历了从晶硅到砷化镓，再到柔性技术的演进。

技术路线转型

太空环境特点：

1. 光照： 太空光谱（AM0）强度和范围与地面（AM1.5g）不同，AM0光强更高，光谱范围更广。
2. 物质： 太空环境接近真空，但存在原子氧、分子氮等，以及不同轨道高度的辐射环境。
3. 温度： 太空温度变化剧烈，航天器表面在向阳时温度飙升至150℃以上，背阴时骤降至-100℃以下。

技术路线：

1. 三结砷化镓电池： 高效、耐辐射，但资源稀缺导致价格居高不下。锗和镓的全球储量稀缺，2024年产量分别约为220吨/760吨，价格昂贵。
2. 空间适用型晶硅电池： 兼具性价比与实证历史，P型、薄片化为适配方案。P型晶硅在太空高辐射环境下表现优异，PERC和P-HJT技术路线可选，P-HJT在效率、薄片化方面具备优势。
3. 晶硅-钙钛矿叠层： 效率对标砷化镓，成本对标晶硅的下一代技术展望。钙钛矿材料在太空环境下稳定性良好，多结叠层技术是提升效率的必要方案。

推荐标的

1. 光伏电池片制造商：

• 钧达股份： 电池片龙头，布局钙钛矿叠层，与尚翼光电合作，打造太空光伏引领者。
• 东方日升： HJT技术全球领先企业，p型特种产品市场空间广阔。
• 上海港湾： 卡位卫星电源分系统，钙钛矿电池已进入在轨验证阶段。
• 协鑫科技。

2. 光伏设备头部供应商：

• 迈为股份： HJT整线设备头部供应商，推动钙钛矿产业化。
• 捷佳伟创： 光伏电池设备龙头，量产型设备积极推动钙钛矿产业化。

3. 太空环境特殊膜材料供应商：

• 瑞华泰： 打破PI薄膜国际垄断，航天级产品已应用于运载火箭与空间站。
• 赛伍技术。

风险提示

• 商业航天产业发展不及预期。
• 电池技术迭代不及预期。