碳酸锂周报：淡季需求担忧，价格延续回调

周度观点

供需状况

• 供应端：
  • 碳酸锂产量环比减少90吨至24060吨，1月产量环比下降3%。
  • 宁德枧下窝矿山未复产，宜春和青海地区矿权转让重审，江西部分矿山传闻停产。
  • 澳矿降本空间有限，12月进口锂精矿78.9万吨，环比增加8.1%，主要来源国为澳大利亚、津巴布韦、尼日利亚。
  • 12月碳酸锂进口23989吨，环比增加9%，智利进口占比56%。
  • 部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
• 需求端：
  • 2月整体排产环比下降，12月大型电芯厂排产环比增加。
  • 12月动力和储能电池产量201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1%；出口32.6GWh，环比增长1.3%，同比增长49.2%，占当月销量16.4%。
  • 销量199.3GWh，环比增长11.1%，同比增长57.5%。
  • 以旧换新政策和新能源车购置税延期政策支撑销量增长。
• 库存：
  • 碳酸锂库存小幅累库，工厂库存减少215吨，市场库存减少2105吨，期货库存增加2475吨。

策略建议

• 供应端：宁德枧下窝矿山停产，宜春矿证风险存，1月国内碳酸锂产量环比减少3%，12月进口锂精矿环比增加8.1%，碳酸锂进口环比增加8.7%，同比减少14.4%。
• 需求端：2月排产环比下降，抢出口背景下1月排产高增，11月正极排产环比增长2%。
• 成本：宜春矿证风险持续，矿石提锂增产，成本中枢上移。
• 库存：宁德枧下窝复产预期延后，电池抢出口前置需求驱动下游排产增加，库存延续下降。
• 结论：步入动力需求淡季，预计碳酸锂价格将延续震荡。