玉米周度报告：下游持续垒库，东北粮价松动

市场表现

• 行情回顾：锦州港新粮价格稳中略承压，1日新粮15水720容重以上报价2290-2300元/吨。港口汽运到货量3-4万吨，高于走货量，北港库存小幅增加。中储粮东北竞价销售成交率下滑，反映市场需求走弱，东北深加工库存大幅垒库，收购价格下跌。节前贸易商收购谨慎，农户以出粮为主，短期粮价稳中略承压。
• 基差与价差：米粉价差走扩。

供应端

• 港口情况：截至1月23日当周，北港玉米库存163.1万吨（+13.4万吨），南港玉米库存50.5万吨（-19.2万吨）。
• 替代情况：美高粱继续买船，12月四大谷物进口量205万吨，环比减9万吨，但能量类进口总量292.68万吨，环比+22.3万吨。美高粱2-3月进口到港，南港替代谷物库存止降回升。小麦玉米价差阴跌至193元/吨。

需求端

• 饲料消费：节前下游补库，全国饲料企业玉米库存天数31.93天，东北地区库存略增。
• 深加工消费：原料垒库加速，成品备货去库。全国96家样本企业玉米库存440.5万吨（+56.7万吨），其中山东库存95.1万吨（+3.5万吨），东三省库存207.9万吨（+38.3万吨）。淀粉利润变化不大，节前备货需求增加，成品库存下滑。

总结

短期市场矛盾不大，港口库存偏低但中下游买货需求不强，政策粮持续投放。预计节前粮价震荡，存在小幅下跌可能，盘面观望为主。关注农户售粮情绪、港口库存、政策粮投放等。