黑色建材月报：首轮提涨落地，价格震荡运行

核心观点

焦炭和焦煤期货价格近期呈现震荡态势，主要受焦炭提涨、环保政策、节前补库等因素影响。

市场分析

价格方面：截止上周五收盘，焦炭2605合约收于1721.5元/吨，环比上月上涨0.38%；焦煤2605合约收于1155.5元/吨，环比上月上涨3.63%。

供给方面：

• 独立焦企样本焦炭日均产量62.84万吨，环比减少0.47万吨，产能利用率71.86%，较上周下降0.66%。
• 247家钢厂焦炭库存678.19万吨，环比增加16.55万吨。
• 独立焦企全样本焦煤总库存为1234.79万吨，环比增加57.08万吨。

需求方面：

• 247家钢厂高炉开工率79%，环比增加0.32个百分点，同比去年增加1.02个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率85.47%，环比上周下降0.04个百分点，同比去年增加0.83个百分点。
• 钢厂盈利率39.39%，环比上周减少1.3个百分点，同比去年减少9.53个百分点。
• 日均铁水产量227.98万吨，环比上周减少0.12万吨，同比去年增加2.53万吨。
• 247家钢厂焦煤库存819.78万吨，环比增加16.54万吨。

综合来看：

• 焦炭方面：本月供需从宽松转向紧平衡，元旦后高炉复产叠加春节前冬储补库逻辑逐步兑现，需求端持续改善，月末首轮现货提涨落地，后期需关注钢厂节后复产进度、焦企开工恢复情况及环保政策执行力度。
• 焦煤方面：本月供需基本面相对疲软，库存持续增长，下游补库意愿不足，叠加动力煤价格下跌传导影响，焦煤期货以震荡运行为主，后期需关注下游焦企补库情绪修复、钢厂减产风险及蒙煤口岸库存去化进度。

策略

• 焦炭方面：震荡
• 焦煤方面：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。