短期业绩承压,不过25Q4利润降幅收窄,期待26年公司收入利润步入复苏通道,维持“增持”评级。
投资要点:
- 短期利润较大承压:公司预计2025年实现归母净利润3.00-3.20亿元(同比下滑62.33%-64.68%),扣非归母净利润2.30-2.50亿元(同比下滑67.64%-70.23%)。25Q4归母净利润1.32-1.52亿元(同比下滑31.92%-40.88%),扣非归母净利润1.15-1.35亿元(同比下滑37.01%-46.31%)。
- 25Q4利润降幅明显收窄:主要系原材料成本压力逐步缓解,毛利率下降及收入端表现承压带来规模效应负面影响。
- 看好26年收入利润进入复苏通道:26年春节较晚利于Q1备货,新品拓展(如魔芋产品)及零食量贩渠道增长(单月销售已突破9000万元)将提供增长动力。成本压力趋缓预计将带动盈利释放。
风险提示:
- 食品安全风险
- 需求不及预期
- 竞争加剧