全球存储科技周报：海力士第四季度营业利润有望向好，DRAM现货价格再度上涨，MLCC/FC-BGA存在上行空间

核心观点： SK Hynix 的盈利预测被上调，主要基于对 2025 年第四季度和 2026 年第一季度 DRAM 平均售价的乐观预期。分析师预计 HBM 价格将保持稳定，而传统 DRAM 价格将在 2025 年下半年开始回升。由于 DRAM 供应短缺的担忧，DRAM 即期价格和 2026 年第一季度合同价格异常强劲，但分析师认为目前没有迹象表明价格会立即下跌。

关键数据： 分析师将 Hynix 的 2025 年第四季度和 2026 年第一季度营业利润预测上调 10%，至 17.9 万亿韩元和 22.5 万亿韩元，但预计 2026 年全年营业利润将比之前预测低 7%。2026-2027 年的预期自由现金流生成量将达到 100 万亿韩元/年，主要得益于 EBITDA 的增长，尽管资本支出支出将增加。

研究结论： 分析师将 Hynix 的目标价上调至 110 万韩元，使用略高的 2026 年预期市净率 (4.1 倍)。鉴于 HBM 领导地位和传统 DRAM 利润率的改善，预计 Hynix 将实现创纪录的营业利润，并将推动公司重新估值至高于 4 倍的合理市净率。