华泰策略港股策略科技周期耗材主线回撤而非反转上周港股市场

2026-02-02 未知机构绿毛水怪

上周港股市场快速上涨后出现调整，但调整并非趋势反转。核心观点如下：

市场调整背景
- 上周港股快速创四年新高后，周五随全球市场Riskoff情绪调整。
- 一季度港股补涨预期已提前反映，但1月上涨超出普遍预期，显示踏空资金参与。
补仓时机与策略
- 调整后更利于建仓，因前期涨幅过快（情绪指数16天内从恐慌至乐观）。
- 流动性无忧：美联储预期已计入、外资持续流入（主动公募连续三周净流入）、盈利预期上修，春节催化也支持港股。
- 短期波动可能延续，需关注春节前VIX波动率及拥挤度下降创造建仓机会。
主线判断
- 科技（AI软硬件）和创新药主线回撤而非反转，因美联储鹰派预期未根本动摇。
- 资源品板块未完全出清，短期波动可能持续，但科技+周期耗材主线不变。
- 配置建议：增配科技+周期耗材主线，底仓配置保险、香港本地股、优质消费龙头。
年度展望
- 港股将出现“盈利估值再均衡、内外资再均衡、板块再均衡”三大均衡。
- 投资需立足中期视角，重视基本面，以稳健心态参与，避免追涨。