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大宗压力显现，股指高位巨震

2026-02-01 东证期货福肺尖

一周市场行情与观点总结

一、核心观点

全球股市：本周全球股市冲高回落，新兴市场表现优于发达市场和前沿市场，韩国股市涨幅最大（+8.0%），加拿大股市跌幅最大（-2.03%）。
A股市场：中国权益资产下跌，港股表现优于A股，A股沪深京三市日均成交额环比缩量2644亿元。宽基指数多数下跌，上证50指数表现最好（+1.13%），北证50指数表现最差（-3.59%）。
行业表现：中信一级行业中，石油石化涨幅最大（+6.92%），国防军工跌幅最大（-7.60%）。
风格表现：本周价值跑赢成长，市值风格偏大盘。
市场观点：贵金属回调可能给股指带来压力，市场拥挤交易和突发事件导致有色、贵金属板块大幅下杀。国家队ETF抛售仍存在，但市场自下而上力量较强。流动性带动资金逻辑压倒宏观逻辑，但近期回调使市场趋于冷静，1月PMI转弱显示经济修复充满波折。A股短期仍将回调，中期依赖经济与政策发力，长牛慢牛需要基本面支撑。

二、关键数据

全球股市：MSCI全球指数涨0.65%，新兴市场（+1.80%）、发达市场（+0.50%）、前沿市场（-0.13%）。
A股成交：沪深京三市日均成交额30636亿元，环比缩量2644亿元。
A股指数：上证50指数涨1.13%，北证50指数跌3.59%。
行业涨跌幅：石油石化（+6.92%）、国防军工（-7.60%）。
ETF资金流向：跟踪沪深300指数的ETF份额减少518亿份，中证500减少53亿份，中证1000减少132亿份。
利率：10年期国债收益率下行，1年期上行，利差缩小。
宏观数据：12月规模以上工业企业利润同比增5.3%，制造业增长5%，采矿业下降26.2%。12月货物贸易顺差8533亿元，服务贸易逆差966亿元。

三、研究结论

A股短期面临调整压力，但市场自下而上的力量较强，中期走势依赖经济与政策支持。
流动性驱动资金逻辑，但市场回调显示投资者趋于冷静，需关注经济修复进程。
行业和风格表现分化，价值与大盘风格占优，需关注基本面支撑。
风险提示：经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。

股指：震荡2026年2月1日本周（01/26-01/30）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨0.65%，其中新兴市场（+1.80%）>发达市场（+0.50%）>前沿市场（-0.13%）。韩国股市涨8.0%跑赢全球，加拿大股市跌2.03%全球表现最差。中国权益资产下跌，分市场看，港股>A股>中概股。A股沪深京三市日均成交额30636亿元，环比上周（27991亿元)缩量2644亿元。A股宽基指数多数下跌，其中上证50指数涨1.13%表现最好，北证50指数跌3.59%表现较弱。本周A股中信一级行业中共10个上涨（上周20个），20个下跌（上周10个）。涨幅最大的行业为石油石化（+6.92%），跌幅最大的行业为国防军工（-7.60%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少518亿份，跟踪中证500的ETF份额减少53亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少132亿份。 ★下周观点：贵金属回调或给股指造成压力本周全球股市冲高回落，A股则同样遭受巨震。有色、贵金属板块冲高，但由于市场的拥挤交易以及特朗普提名凯文沃什为美联储主席等突发事件的影响，而大幅下杀。本周国家队虽然仍有较多的ETF抛售，但市场自下而上的力量较强，白酒、地产、有色、贵金属各有表现带动沪深300、上证50指数走强，而商业航天、半导体等热门题材则热度消退则压制了小微盘成长股的表现。开年以来，充沛的流动性所带动的资金逻辑压倒宏观逻辑，但近期的剧烈回调也将使得市场冷静，同时1月份PMI转弱，也表明国内经济修复向上仍充满波折。A股预计短期仍会回调，中期则依赖经济与政策的发力情况。长牛慢牛也需要基本面支撑。 ★风险提示：扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................72.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................72.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................72.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................82.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................82.5中国A股风格周度概览：大盘价值占优..........................................................................................................................92.6期指基差概览......................................................................................................................................................................93、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................103.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................103.2一级行业估值....................................................................................................................................................................103.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................113.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................124.1利率与汇率........................................................................................................................................................................134.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................134.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................145、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................155.1供给端：轮胎开工率年后修复........................................................................................................................................155.2消费端：二手房成交季节性回升....................................................................................................................................165.3通胀观察：生产资料价格回落，农产品价格回升........................................................................................................176、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................7图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................7图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................8图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）..........................................................................................................................

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