行业点评报告：黄酒复兴趋势持续，期待2026年有新突破

食品饮料 2026-01-30 开源证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

2025年黄酒行业表现：黄酒板块股价涨幅显著，会稽山全年涨幅约90%，古越龙山同步走强。产品提价、高端化、气泡黄酒等新品破圈等多重催化因素推动板块关注度提升，5月单月板块指数涨超31%，跑赢白酒和啤酒。
产品高端化：黄酒高端化从共识走向落地，头部企业通过结构优化、价格上移、场景升级实现转型。会稽山“兰亭雅宴”切入商务宴请，古越龙山“名酒进名企”绑定高端圈层。兰亭系列、国酿1959等高端产品站稳500-1000元价位，主流产品向40-50元升级。
产品年轻化：黄酒年轻化从概念试水进入规模化推进期，头部企业通过低度化、便携化、跨界联名和线上种草实现突破。会稽山“一日一熏”气泡黄酒成为618爆款，古越龙山推出“越小啤”、青柠/咖啡黄酒，金枫酒业推出小瓶装和听装，均取得较好破圈效果。
黄酒全国化：黄酒目前主要集中江浙沪地区，北方市场渗透率低，消费者认知固化。龙头企业已从“试探”进入“规模化推进”阶段，通过产品创新、文化赋能和渠道革新逐步打破地域限制。
2026年趋势：黄酒行业三大趋势（产品、渠道、营销升级）不改，有望承接部分红酒和白酒需求，行业增长具有可持续性。
风险提示：消费环境疲软、阶段性费用支出较大、经销商资金压力等。