国信期货生猪周报：需求不及预期，生猪期现同跌

周度分析与展望

过去一周生猪现货和期货均呈现下跌走势。全国生猪均价下跌0.67元至12.21元/公斤，南方地区表现尤为弱势；主力LH2603期货合约下跌2.98%至11220元/吨，商品曲线正向结构变陡。近端期货反映节后淡季压力，远端则因去产能支撑相对抗跌。

基本面分析：

• 供应端：从仔猪出生数据和生猪饲料产销量来看，二季度理论标猪出栏量仍处高位；能繁母猪存栏去产能速度未达政策目标，需关注后续政策调整。
• 需求端：春节前旺季需求启动偏慢，前期二育及压栏积压的活体库存较高，大体重猪难以出清，春节后仍存消化压力，对近端合约不利。

期货合约月差：

• 近端合约震荡偏弱，远端合约连续下跌后估值进入合理水平，进一步下行空间有限，建议逢低长线买入。

关键数据与图表：

• 生猪现货行情、肥标猪价差、能繁母猪及仔猪变化情况、生猪存栏与育肥猪料印证、生猪出栏与屠宰情况、猪肉消费及冻肉市场动态、成本与利润等数据均有详细分析。
• 中央储备冻猪肉操作依据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》执行，包括价格过度下跌和上涨时的储备响应机制。

操作建议：

• 近端合约震荡偏弱对待，远端逢低长线买入。

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