FICC日报：关注美国12月PPI数据和中国1月官方制造业PMI

市场分析方面，通胀叙事大趋势不改。中央经济工作会议强调提振消费和整治“内卷式”竞争，货币政策将促进经济稳定增长和物价合理回升。央行下调结构性货币政策工具利率，并强调降准降息空间。财政部发布五大政策文件，通过财政贴息与担保支持降低融资成本、激发市场活力。地缘局势紧张和全球去美元趋势加剧，英国首相访华释放积极信号。

美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，鲍威尔表示通胀风险消退，加息并非基本假设。特朗普可能成为美联储主席人选，美国财政部长表示坚持强美元政策。印尼股市因市场透明度问题暴跌，引发资金外流担忧。

商品板块方面，短期关注低估值板块轮动。有色板块供给受限，短期涨势或转缓。能源板块受伊朗局势、美国接管委内瑞拉石油储备、全球原油供应过剩等因素影响，市场情绪受打压。化工板块中甲醇、PTA等品种的“反内卷”及股商联动空间值得关注。农产品需关注天气预期和生猪疫病情况。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复可能。贵金属方面，去美元化趋势加速，黄金上升空间打开。

策略建议：商品和股指期货逢低做多贵金属、有色和股指。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻：MSCI对印尼市场发出警告引发股指暴跌，高盛、瑞银下调印尼股市评级。世界黄金协会表示2025年全球黄金需求激增，投资者争相配置黄金。

图表：包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元兑主要汇率、美元指数、利率走廊等图表。