【每周经济观察】欧美金融条件大幅趋松——海外周报第 117 期

【每周经济观察】 欧美金融条件大幅趋松 ——海外周报第117期 核心观点：1、美国经济：1）景气向上的有WEI指数、消费、初请失业金人数、职位空缺数；2）景气下行的有ADP新增就业、房贷申请数量、汽油零售价。 华创证券研究所 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、金融：1）欧美金融条件大幅趋松。2）欧元兑美元离岸流动性趋松。3）美国公司债信用利差大幅收窄。 3、财政：截至12月4日，今年美国联邦资金支出累计同比6.2%，高于去年同期2.1%。 证券分析师：夏雪邮箱：xiaxue@hcyjs.com执业编号：S0360524070004 海外重要数据回顾及高频数据跟踪 （一）未来一周重要经济数据及事件 北京时间12月11日凌晨，FOMC会议。 相关研究报告 （二）过去一周重要数据回顾，详见图表2 《【华创宏观】港口集装箱吞吐量明显反弹——每周经济观察第48期》2025-12-01《【华创宏观】美国初请失业金人数好于预期——海外周报第116期》2025-12-01《【华创宏观】明年FOMC票委的政策倾向？》2025-11-30《【华创宏观】开工率普遍回落——每周经济观察第47期》2025-11-23《【华创宏观】美国9月失业率升至过去5年来最高水平——海外周报第115期》2025-11-23 美国：11月ADP新增就业人数不及预期，挑战者企业裁员数降低；9月核心PCE物价指数不及预期，12月密歇根大学调查一年期通胀预期意外回落；11月标普全球制造业PMI偏强（高于荣枯线），ISM制造业PMI意外回落。 （三）周度经济活动指数 美国经济活动指数中枢反弹。11月29日当周，美国WEI指数2.33（四周移动平均为2.2），上周为2.18（四周移动平均为2.18）。德国经济活动指数趋势回升。11月30日当周，德国WAI指数回升至0.32附近（四周移动平均为0.2），上周为0.2（四周移动平均为0.16）。 （四）需求 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速大幅回升2、地产：美国按揭贷款利率持稳，房贷申请数量回落 （五）就业 1、新增就业：ADP周度新增就业落入负区间2、失业：初请失业金人数回落，续请失业金人数大体持稳3、职位空缺：近期职位空缺数低位反弹（六）物价：大宗价格反弹，美国汽油零售价大幅回落（七）金融 1、金融状况：欧美金融条件大幅趋松 12月5日，美国彭博金融条件指数为0.732，一周前为0.629，两周前为0.267。12月5日，欧元区彭博金融条件指数为1.455，一周前为1.237，两周前为1.028。 2、离岸美元流动性：欧元兑美元离岸流动性趋松 12月8日，日元兑美元3个月互换基差为-27.5bp，一周前为-25.6bp，两周前为-29.3bp。12月7日，欧元兑美元3个月互换基差为-1.1bp，一周前为-2.4bp，两周前为-4.8bp。 3、信用利差：美国公司债信用利差大幅收窄 12月5日，美国高收益公司债利差2.64bp，一周前为2.69bp，两周前为3.01bp。12月5日，投资级公司债利差0.83bp，一周前为0.87bp，两周前0.92bp。 4、国债利差：美日利差收窄，欧洲中心-外围利差稳中趋窄 （八）财政：截至12月4日，今年美国联邦资金支出累计同比6.2% 截至12月4日，今年美国联邦资金累计支出7.3万亿美元，同比6.2%，好于去年同期的同比2.1%。 风险提示：数据更新不及时 目录 海外重要数据回顾及高频数据跟踪.................................................................................4 （一）未来一周重要经济数据及事件.............................................................................4（二）过去一周重要数据回顾.........................................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................4（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速大幅回升...................................................52、地产：美国按揭贷款利率持稳，房贷申请数量回落...........................................5（五）就业.........................................................................................................................61、新增就业：ADP周度新增就业落入负区间..........................................................62、失业：初请失业金人数回落，续请失业金人数大体持稳...................................63、职位空缺：近期职位空缺数低位反弹...................................................................7（六）物价：大宗价格反弹，美国汽油零售价大幅回落.............................................7（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：欧美金融条件大幅趋松.......................................................................82、离岸美元流动性：欧元兑美元离岸流动性趋松...................................................83、信用利差：美国公司债信用利差大幅收窄...........................................................94、国债利差：美日利差收窄，欧洲中心-外围利差稳中趋窄..................................9（八）财政：截至12月4日，今年联邦资金支出累计同比6.2%............................10 图表目录 图表1未来一周重要经济数据/事件日历............................................................................4图表2过去一周主要经济指标一览表.................................................................................4图表3 11月29日当周，美国WEI指数升至2.33.............................................................5图表4 11月30日当周，德国WAI指数回升至0.32.........................................................5图表5 11月28日当周，美国红皮书商业零售同比回升至7.6%.....................................5图表6美国30年抵押贷款利率持稳...................................................................................6图表7美国房贷申请数量回落.............................................................................................6图表8截至11月8日，ADP四周累计新增就业人数-5.4万...........................................6图表9 11月29日当周，美国初请失业金人数降至19.1万 ..............................................7图表10 11月22日当周，美国续请失业金人数降至193.9万..........................................7图表11 11月28日当周，INDEED职位空缺指数反弹.....................................................7图表12 11月，INDEED职位空缺指数微幅反弹...............................................................7图表13大宗价格反弹...........................................................................................................8图表14美国汽油零售价大幅回落.......................................................................................8图表15欧美金融条件大幅趋松...........................................................................................8图表16欧元兑美元离岸流动性趋松...................................................................................9图表17美国投资级和高收益公司债信用利差大幅收窄...................................................9图表18美日利差收窄.........................................................................................................10图表19欧洲中心-外围利差震荡趋窄................................................................................10图表20截至12月4日，今年美国联邦资金累计支出7.3万亿美元............................10图表21截至12月4日，今年美国联邦资金支出累计同比6.2%..................................10 海外重要数据回顾及高频数据跟踪 （