沃尔核材机构调研纪要

公司2025年业绩预告显示，归母净利润预计11-11.8亿元，同比增长29.79%-39.22%，主要得益于电子材料、通信线缆、电力产品及新能源汽车产品需求的提升，其中通信线缆与新能源汽车产品增速较快。公司高速通信线业务受益于数据通信需求释放，收入快速提升，核心直接客户包括安费诺、莫仕、泰科等国际企业及立讯、庆虹等国内企业，终端客户为英伟达、谷歌等服务器厂商。公司在高速通信线产能上采取前瞻性布局，现有产能能有效支持业务增长，并计划按节奏释放产能以应对需求变化。对于终端客户技术方案变更传闻，公司认为影响有限，且已开发出满足更高等级需求的448G高速线。高速通信线下游需求结构多元，客户基础不断拓宽，2026年以来最前沿数据中心需求推动公司增加绕包设备。铜价上涨影响较小，公司通过策略性采购等措施控制成本。其他业务板块包括电子材料、电力产品及新能源汽车产品，均保持稳定增长态势，公司正推进海外产能布局以拓展市场。公司港股发行上市工作有序推进，发行价格将综合考虑股东利益、市场环境及可比公司估值等因素确定。