康宁再接META大额订单，公司有望承接部分采购

核心观点： 太辰光作为康宁MPO连接器的主要供应商，有望承接Meta与康宁达成的60亿美元AI数据中心光通信订单，对公司未来几年业绩有较大影响。公司是康宁高端MPO主要供应商，未来产能扩张后有望承接更多订单。前三季业绩表现强劲，但Q3单季度营收受产能影响承压。CPO产业发展将推动MPO连接器需求爆发，公司作为行业龙头，产品已通过康宁间接切入英伟达CPO产业链。全产业链生产能力齐备，越南产能持续爬坡释放将保障未来业绩增长。

关键数据：

• 2023年前三季度营收12.14亿元（同比增长32.6%），归母净利润2.6亿元（同比增长78.6%），扣非后净利润2.5亿元（同比增长80.1%）。
• Q3单季度营收3.9亿元（同比下降5%），归母净利0.87亿元（同比增长31.2%），主要受越南厂产能爬坡节奏影响。
• Q3毛利率36.15%，净利率22.83%。
• 预计2025-2027年净利润分别为4.77亿、8.20亿、13.70亿元（同比增长83%、72%、67%），EPS分别为2.10/3.61/6.03元。
• 当前股价对应A股2025-2027年P/E为54/31/19倍。

研究结论： 给予“买进”建议。公司凭借与康宁的高度绑定和产能扩张，有望承接更多订单，业绩有望快速回暖。CPO产业发展将推动MPO需求爆发，公司作为行业龙头，未来几年业绩将伴随MPO出货量大幅提升而快速增长。越南产能释放将满足持续高增需求，为公司未来业绩增长提供坚实保障。

风险提示：

1. 下游算力开支不及预期。
2. 单一客户依赖风险。