原油日报：美国打击伊朗风险仍在增加

市场要闻与重要数据

1. 油价上涨：WTI原油涨1.5%，报63.481美元；布伦特原油涨1.38%，报67.58美元。
2. 委内瑞拉局势：美国国务卿鲁比奥称，特朗普政府准备动用武力确保委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯与美国合作，包括开放能源部门并提供生产优惠。
3. 非洲石油勘探：非洲今年吸引大型石油巨头投资，计划钻探的高影响力勘探井数量预计达其他地区的两倍以上，非洲以12口超深水钻井位居全球首位。
4. 伊朗局势：美国与伊朗就核计划和弹道导弹生产讨论未取得进展，特朗普考虑对伊朗发动新的大规模打击，包括空袭伊朗领导人和核设施。

投资逻辑

• 近期CPC出口恢复，但油价未显著回调，绝对价格驱动仍在地缘政治，尤其是伊朗局势。
• 地缘驱动溢价已增加至5美元/桶以上，伊朗若遭军事打击将产生显著外溢效应。
• 伊朗与委内瑞拉不同，军事打击的外溢风险更高。

策略

• 油价短期受地缘驱动表现偏强，中期建议空头配置。

风险

• 下行风险：俄乌和谈达成协议，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧，中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

• Bloomberg，华泰期货研究院
• 卓创，华泰期货研究院
• Bloomberg、华泰期货研究院

分析研究员

• 潘翔
• 康远宁