2025年信贷资产证券化市场年度报告——发行放量企稳回升 格局重塑持续进行

2025年，信贷ABS市场呈现企稳回升态势，发行规模达2,915.22亿元，同比增长7.82%，但平均每单发行规模同比减少，体现出“小而多”的特征。不良贷款ABS成为主要增长引擎，发行数量和规模分别同比增长36.92%和61.31%，占比28.15%；个人汽车贷款ABS仍为重要支柱，发行规模1,185.43亿元，占比40.66%；微小企业贷款ABS发行有所回落，信用卡分期贷款ABS规模较小。发起机构方面，汽车金融公司和商业银行仍是主要构成，前十大发起机构集中度有所下降。平均发行利率为2.13%，同比下降。

资产分类方面，车贷ABS仍居首位，不良贷款ABS发行数量最多，基础资产以个人住房不良贷款和小微企业不良贷款为主。具体来看：

• 个人汽车贷款ABS：发行规模1,185.43亿元，同比下降，AAAsf级加权平均票面利率为1.75%，同比下降0.24个百分点。
• 不良贷款ABS：发行规模820.57亿元，同比增长61.32%，基础资产以个人住房抵押不良贷款（占比48.14%）为主，AAAsf级加权平均票面利率为2.32%，同比下降0.09个百分点。
• 微小企业ABS：发行规模586.45亿元，同比下降，中国建设银行占84.60%，AAAsf级加权平均票面利率为1.63%，同比下降0.41个百分点。
• 个人消费贷及信用卡分期贷款ABS：消费贷ABS规模313.38亿元，同比下降，前五大发起机构占比86.15%；信用卡分期贷款ABS仅发行两单，规模9.39亿元。

展望2026年，不良贷款ABS预计继续成为市场扩容的核心引擎，监管框架完善将提升产品标准化与透明度，吸引多元化投资者。绿色车贷ABS有望成为增长点，但需关注汽车金融公司风控风险。AI技术应用将深化风险识别与管理，提升资产定价精度，但需警惕“模型风险”。