超节点：光、液冷、供电、芯片的全面升级

超节点：依托网络互联下的“超大型GPU/ASIC”

核心观点： 随着AI模型迭代对算力需求不断增长，算力基础设施正迈入超节点时代。超节点通过更大的节点内互联，将多个算力芯片整合成逻辑上的一台“大型GPU/ASIC”，突破单一8卡服务器的效率、可靠性瓶颈。

关键数据：

• AI模型参数量持续突破，从千亿级走向万亿级，训练算力需求达到十万亿兆量级。
• 单个CloudMatrix384集群BF16性能是NVL72的1.7倍，总内存容量为后者3.6倍，总内存带宽为后者2.1倍。
• Atlas 950 SuperCluster FP8算力达8EFlops，内存容量达1152 TB，互联带宽达16.3 PB/s。
• Atlas 960 SuperCluster算力性能在Atlas 950基础上再度翻番，芯片规模可扩展至991232个NPU。

研究结论：

• 超节点架构新增Scale up互联需求，将拉动光通信、液冷、供电、芯片等环节的需求升级。
• 国产超节点助力国产集群性能提升，弥补单卡算力差距，助力国产AI发展。
• 超节点产业链有望长期受益，看好“网络端+AIDC+计算端”三条核心方向，以及“光+液冷+供电+芯片”四大主要赛道。

投资建议：

• 网络端： 推荐中际旭创、新易盛、华工科技、源杰科技；受益标的长光华芯、永鼎股份、仕佳光子等。
• AIDC： 推荐英维克；受益标的申菱环境、高澜股份、银轮股份等。
• 计算端： 推荐中兴通讯；受益标的寒武纪-U、海光信息等。

风险提示： AI发展不及预期、芯片供应风险、市场竞争加剧。