铜日报：有色贵金属海外流动性再收紧，铜价短期难突破

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：LME铜主力合约价格从2026年1月26日的13128.5美元/吨小幅走高至2026年1月27日的13183.0美元/吨。基差方面，LME(0-3)贴水从-66.06美元/吨加深至-71.07美元/吨，基差走弱；国内现货升贴水如升水铜、平水铜贴水均加深，显示现货市场承压。
• 持仓与成交：LME铜持仓量在2026年1月26日增加7465手至332992手，表明市场参与度提升。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：供给端有所改善，全球矿业公司采用新技术如生物浸出提取铜，缓解供应限制；中国2025年12月再生铜进口量达23.90万吨，宁波海关进口量居首。LME和SHFE库存小幅减少。
• 需求端：需求端疲软，高铜价抑制下游消费，导致电力、建筑等领域需求减弱，国内库存累积，现货贴水修复乏力。
• 库存端：LME库存从2026年1月26日的146793吨降至2026年1月27日的145314吨，SHFE库存从171700吨降至170525吨，但整体库存水平较高，月差走扩增强持货商交仓意愿。

价格走势判断

未来一到两周，铜价预计承压运行，主要受供给端改善、需求端疲软及宏观情绪偏空驱动。预计铜价在13000-13300美元/吨区间震荡。