沪铜日报：美元下挫，整体偏强

【行情分析】
沪铜低开高走，日内上涨。供给端方面，卡普斯通铜业公司因罢工导致智利曼托韦德铜矿停产，该矿预计2025年产量为2.9万至3.2万吨；TC/RC费用保持弱稳并呈下探趋势，市场对供应紧张态度未改。SMM预计1月国内电解铜产量环比下降1.45万吨（1.23%），同比增加15.63万吨（14.78%）。需求端方面，截至2025年12月，铜表观消费量环比增长4.00%，但春节临近及铜价高企导致中小企业采购意愿低迷，终端新能源汽车表现不佳，传统行业仅冰箱及空调需求小幅上涨。美国铜关税预期减弱后，C-L价差收敛，美国铜库存或外溢，非美库存增加，全球库存结构失衡或缓解，整体供应端边际转好。短期铜盘面高位震荡为主，美元指数下跌提振有色行情，但下游接受度未知，需关注现货跟进不足的回调机会。

【期现行情】
期货：沪铜低开高走，日内偏强。
现货：华东升贴水-260元/吨，华南升贴水-235元/吨。LME官方价13038美元/吨，现货升贴水-58美元/吨。

【供给端】
TC-50美元/干吨，RC-5.18美分/磅。

【基本面跟踪】
库存：SHFE铜库存14.80万吨（+3130吨），上海保税区库存10.03万吨（-0.73万吨），LME铜库存17.24万吨（+1825吨），COMEX铜库存56.89万短吨（+3040短吨）。

【研究结论】
短期铜价高位震荡，美元下跌利好有色，但下游需求疲软制约上涨空间。关注现货跟进不足的回调风险，以及美国铜库存外溢对全球库存结构的改善效果。