商品市场洞察
生猪：
- 峰季预期落空，近期能源压力显现。
- 现货市场出现两个异常信号：一是总库存未能充分下降，企业和社会参与者受现金流强劲和节日预期影响，进行逆季节囤积，推高活重至历史高位，节前难以消化库存；二是下游利润首次出现负反馈，通常春节前两个月屠宰场利润丰厚且激励提高处理量，但今年部分消费提前，上游价格控制和下游批发价格抑制导致屠宰利润节前为负，引发月中分阶段减产，显示峰季需求预期可能失望。
- 春节前仅剩16天集中屠宰关停，集团企业和社会供应可能上升，屠宰利润弱制约需求弹性，现货价格承压，上行空间有限；节后消费将大幅下降，供应压力加剧，节后现货价格预期悲观。
- 近期期货价格开始反映节后疲软预期，3月合约接近持仓限额，工业对冲意愿和比例强于1月合约。
锡：
- 近期价格每日小幅上涨，日内波动大，维持高位震荡。
- 海外LME库存高企，抑制LME价格上涨势头，对SHFE锡形成一定压力。
- 增量新闻：印尼能源和矿产资源部长表示政府计划设定锡“最低成本价格”，支持巴淡岛经济增长和福利，引发短期价格飙升后回调。
- 基本面短期内难见明显缓解：缅甸大规模复产短期内不可能，刚果（金）供应中断担忧持续，一季度印尼季节性出口淡季，整体供应仍偏紧。
- 锡占终端产品成本份额小，需求对价格变化不敏感，价格向需求端传导更顺畅。
- 基本面未明显恶化，上涨逻辑仍存，认为锡基本面保持韧性，弹性充足，中长期上行潜力，回调至约43000元/吨仍可视为买入机会；需关注缅甸复产风险，若爆炸物和材料问题解决加速矿场重启，将构成边际利空。
棕榈油：
- 季节性因素、国际市场其他植物油价格强劲、原油价格上涨推动棕榈油上涨。
- 高频数据显示马来西亚棕榈油进入减产和去库存阶段，市场预期印尼2026年不会实施B50已基本反映在价格中；在马来西亚产量和去库存弱于预期的证据出现前，市场未见明显利空棕榈油因素。
- 目前棕榈油仍是国际市场最便宜的大宗油料，葵油强势以及国际豆油价格预期在美生物燃料政策实施和阿根廷新豆上市前保持坚挺，为棕榈油提供进一步上行空间。
- 近期受伊朗紧张局势和美国寒潮推动的原油价格上涨，支撑美印尼生物燃料政策，共同推动棕榈油强势上涨。
- 但产区供应相对充裕，印度棕榈油进口利润差，产国需维持价格竞争力刺激出口，避免3月后再次面临库存累积压力。
- 认为在坚挺的国际豆油价格和原油价格上涨预期支持下，棕榈油短期内可能保持强势，但进一步上行需更明确的产区供应收紧证据。
开盘兴趣
新闻要闻
- 中国国际贸易促进委员会（CCPIT）主席任洪斌在全国外贸促进行动工作会上表示，面对复杂严峻的全球贸易形势，2026年中国贸易促进体系将继续加大力度稳定外贸，通过跨境电商、海外仓和出口信用保险等渠道帮助企业扩大出口，支持企业增加相关国家优质产品和服务进口，更好满足产业转型升级、消费升级需求，促进进出口平衡发展。
- 中国央行数据显示，截至2025年底，科技型中小企业获得信贷支持27.5万家，贷款覆盖率50.2%，同比提高2个百分点；科技型中小企业本外币贷款余额3.63万亿元，同比增长19.8%，增速比整体贷款快13.6个百分点；高技术企业本外币贷款余额18.61万亿元，同比增长7.5%，高于整体贷款增速1.3个百分点；普惠小微贷款、绿色贷款、涉农贷款分别增长11.1%、7.72万亿元、6.5%。
- 中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元中间价周三报6.9755，较前一交易日升值103个基点。
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