安踏体育宣布收购PUMA 29.06%股权,现金对价为15亿欧元,旨在进一步强化全球化战略。此次收购将成为安踏最大股东,PUMA拥有深厚的品牌资产和全球影响力,尤其在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等细分品类。交易预计于2026年底前完成,目前仍在等待监管审批。
PUMA与安踏现有品牌矩阵形成互补,有望在产品组合、专业细分和区域布局上实现高度协同。安踏通过持续收购(如FILA、迪桑特等)验证了其运营能力,此次收购将助力PUMA释放全球潜力,同时保持其品牌身份与基因。安踏拟向PUMA监事会委派代表,分享成熟增长经验,助力PUMA在中国等地区的发展。
投资建议方面,维持2025-2027年EPS预测为4.65/5.00/5.45元,目标价110港元,维持“买入”评级。根据行业平均估值并考虑龙头品牌溢价,给予2026年20倍PE。风险提示包括宏观下行、零售环境恶化、行业竞争加剧及收购监管风险。