供给紧缺与美联储降息预期推动金属大宗价格上涨，全球矿山资本品迎来景气周期，中国重汽显著受益：
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自卸车是重汽核心优势车型：
- 内需端：北斗口径显示2025年公司自卸车市占率超19%，位列行业第一，也是公司自身市占率最高的车型。
- 出海端：2025年公司重卡出口中自卸车占比约35%，主要面向非洲、东南亚，其中非洲50-60%重卡需求来自矿业投资（70%为自卸车），东南亚50-60%为自卸车。
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重汽集团通过进出口公司出口矿卡：
- 2025年出口矿卡约1000辆，集团目标2030年出口3000辆。
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短期出海高景气：
- 海外订单旺盛：1月出口订单达2万台（同比高增），交付约1.6万台（环比创历史新高）。
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中期中国重卡出海潜力巨大：
- 亚非拉市场：按GDP增速计算CAGR，叠加中国新车替代欧美二手车及中南美份额提升，2030年容量超百万辆，若市占率50%对应50-60万辆。
- 欧洲市场：单车盈利远高于亚非拉（1欧油≈3亚非拉油，1欧电≈10亚非拉油），假设2030年对欧出口2-3万辆电车+2万辆油车，等效亚非拉出口26-36万辆。
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研究结论：
- 今日股价创历史新高，对应2026年估值PE仅10X，股息率超6%，千亿重汽，持续坚定推荐。
