沪电股份25年业绩快报简评产能拐点临近数通龙头王者归来公司2

公司2025年业绩表现亮眼，营收189.45亿元（同比增长42%），归母净利润38.22亿元（同比增长47.74%），全年计提减值2.53亿元。Q4业绩符合预期，季度收入利润再创历史新高，营收54.33亿元（同比增长25.4%，环比增长8.25%），归母净利润11.04亿元（同比增长49.4%，环比增长6.67%）。Q4收入在产能紧张情况下仍实现环比增长，主要得益于产品结构优化，800G交换机及AI服务器等高端产品占比提升。

年业绩快报简评：产能拐点临近，数通龙头王者归来。Q4计提减值7900万元，环比Q3大幅提升，同时人民币升值导致汇兑亏损明显，但实际经营数据显示盈利能力仍在突破极限。

扩产全面提速，产能拐点临近。昆山青淞技改产能已陆续投产，泰国厂预计2026年上半年扭亏盈利，昆山新工厂预计2026年下半年开始爬坡生产，年化贡献百亿营收增量，黄石厂预计2027年中投产。公司拟投资3亿美元布局光电共进封装及cowop工艺，未来三年产能将保持快速扩张。

投资建议：沪电仍是业绩高度确定的AI PCB龙头公司，客户覆盖全球科技巨头，产品聚焦交换网络及服务器，1.6T产品放量在即有望提升盈利水平。预计2026/2027年业绩分别为65/100亿元，公司在AI算力网络市场卡位领先，竞争优势突出，业绩确定性极强，目标市值2000亿以上，持续推荐。