速递存储行业观点和推荐标的26Q1合约价格涨价超预期主流N

26Q1合约价格涨价超预期，主流NAND涨价幅度30-40%，DRAM涨价幅度50-60%，主要来自于AI服务器需求旺盛和AI挤占消费类存储产能。利基存储NOR FLASH、SLC NAND同样受产能挤占价格大幅上涨。

短期看好存储模组公司业绩高弹性，长期看好存储芯片设计公司业绩快速增长。

核心公司分析：

• 佰维存储： 存储模组受益存储价格大幅上涨，业绩环比加速释放。AI眼镜是Meta核心一供，26年逐步导入国产手机高端机型。预计26年利润50亿，给20x，对应1000亿。CoWoS业务处于打样验证阶段，和多家GPU客户合作，先进封装看200亿，合计看1200亿。
• 北京君正： 车规、工业DRAM供需紧张，价格涨幅大且具备持续性，代工成本涨幅有限，DRAM、NOR涨价大部分可转换成利润。公司也在布局端侧3D DRAM，预计25年利润3.5-4亿，26年利润15-20亿，给50-60x看1000e市值。
• 普冉股份： 中小容量nor flash 26Q1涨价超过50%，26Q2继续大幅上涨，全年涨幅预计超过100%。原因一方面是25H2台湾大厂清货导致价格压制的补涨，另一方面是利基存储大厂持续减产导致产能紧张，中小厂在缺货行情下启动大规模涨价。预计25年利润1-1.5亿，26年利润10-15亿，给50x看600e市值。