为什么我们说芯原股份这次业绩是真正基本面加速的拐点在

核心观点与关键数据

芯原股份的业绩被视为基本面加速的拐点，主要基于以下几点：

1. 在手订单加速暴增

   • 公司是国内唯一同步推进6个4nm大芯片项目的厂商。
   • 2025Q4新签订单27.11亿元，同比增长151%，环比增长70.2%。
   • 2025全年新签订单59.60亿元，AI算力占比超73%。
   • 当前6个4nm AI芯片项目主要为“云端”项目（互联网客户4家，GPU厂商等），收入弹性极大。

2. 新签量产订单转化率极高

   • 前期数据显示，2025Q1/Q2新签量产订单分别为2.8亿、6.65亿元，对应Q2/Q3量产收入2.6亿、6.09亿元，季度转化率高达93%/92%。
   • 判断Q4新签27亿订单中量产订单比例较高，将在下季度产生较大收入贡献。

3. 国产ASIC龙头进入放量周期

   • 公司首次公开电话确认手握6个4nm AI芯片项目，客户为CSP+GPU厂商，进一步巩固国产AI ASIC龙头地位。
   • 2026年被视为国产ASIC 0-1放量的元年，字节、阿里等客户需求高、投入大、确定性强。
   • 公司凭借核心产能+设计优势，在手订单强劲，有望迎来放量增长。

研究结论

芯原股份的业绩加速拐点已现，主要驱动因素包括在手订单高速增长、高转化率以及国产ASIC龙头地位的确立。未来随着订单逐步落地，公司收入有望在2025Q1迎来重要加速，2026年更将进入国产ASIC的放量周期。