策略周报：产业主题与涨价链共舞下的春季行情

研报总结

核心观点

本周A股交易热度回升，成交量重回3万亿以上，显示市场内生信心与承接力较强，且伴随国内资产荒与人民币升值预期，增量资金不断流入。结构上，中小盘与主题投资依然是春季行情活跃方向，但市场结构出现变化，地产链、资源品及涨价链有扩散表现，显示中低风险偏好增量资金流入。

关键数据

• 上证指数及东财全A温和上行，中长期向上动能重新占据主导。
• 全A成交额重回3万亿以上，反映市场共识重新凝聚。
• 两融余额维持在2.7万亿上方的历史高位区间。
• 中证500涨幅4.34%，中证1000涨幅4.04%。
• 商业航天、可控核聚变、稀土永磁等主题下半周再度领跑市场。
• 全A涨跌比周二至周五持续抬升，目前处于本轮春季行情以来的偏中性水平。

研究结论

春季行情短期可能交易过热或有反复，但中期仍在进展中。核心线索包括：

1. 商业航天与AI应用等想象空间较大的产业方向。
2. 盈利弹性预期较大的涨价链。

重点关注行业方向：半导体、有色、计算机、传媒、化工、军工等。 重点关注主题：商业航天、AI应用、机器人、可控核聚变、智能驾驶、创新药等。

风险提示

1. 内需政策效果低预期。
2. 杠杆资金情绪下行。
3. 数据统计存在误差。