周度评估及策略推荐
- 行业信息：2025年12月中国进口棉花18万吨，同比增加4万吨，全年累计进口108万吨，同比减少156万吨。纺纱厂开机率为64.6%，环比下降0.1个百分点，但较去年同期增加8.6个百分点。全国棉花商业库存569万吨，同比增加38万吨。USDA预测2025/26年度全球产量为2600万吨，较12月预测下调8万吨，库存消费比62.63%，较12月预测减少1.42个百分点。美国产量预估303万吨，巴西产量预估408万吨，印度产量预估512万吨，中国产量预估751万吨。美国当前年度棉花出口销售9.73万吨，累计出口销售172万吨，同比减少16.6万吨，其中对中国出口8.86万吨，同比减少7.21万吨。
- 观点及策略：中长期来看，新年度种植面积调减，叠加未来宏观预期向好，棉价仍有上涨空间，但短期涨幅过大，需要时间消化，等待回调再择机做多。
- 基本面评估：基差走强变化不大，利润减少，国内溢价较高，建议等待回调择机做多。
- 交易策略建议：策略类型为单边回调做多，核心驱动逻辑为新年度种植面积调减叠加宏观预期较好，推荐等级为1级，首次提出时间为2026年1月24日。
价差走势回顾
- 现货价格和基差：中国棉花价格指数和郑棉主力合约基差走势图显示价格波动和基差变化。
- 进口利润：1%关税内外价差和滑准税内外价差图显示进口成本变化。
- 郑棉月差：郑棉1-5价差和郑棉5-9价差图显示月度价差变化。
- 产销区价差和纺纱利润：浙江-新疆价差和纺纱厂即期利润图显示区域价差和利润水平。
- 美棉月间价差：美棉12-3合约价差和美棉3-5合约价差图显示美棉月度价差变化。
- 外盘价差：美国-巴西价差和FCindexM1%-CotlookA指数1%关税图显示外盘价差变化。
国内市场情况
- 国内棉花产量：图19显示我国棉花加工公检数量变化。
- 新疆籽棉收购价：图20显示新疆籽棉收购价走势。
- 棉花进口量：图21和图22显示我国棉花月度进口量和年度累计进口量。
- 美国对中国出口签约数量：图23和图24显示美国对中国累计出口签约量和周度出口签约量。
- 棉纱进口量：图25和图26显示我国棉纱月度进口量和年度累计进口量。
- 下游开机率：图27和图28显示纺纱厂和织布厂开机率。
- 全国棉花销售进度：图29显示全国棉花销售进度，图30显示轻纺城日成交量。
- 棉花库存：图31和图32显示我国棉花周度商业库存和商业+工业月度库存。
- 纱厂原料、成品库存：图33和图34显示纺纱厂棉花库存和纱线库存。
国际市场情况
- 美国种植情况：图35和图36显示美国无干旱天气种植面积占比和棉花优良率。
- 美国生产情况：图37和图38显示美国棉花双周加工量和累计加工量。
- 美国产量和种植面积：图39和图40显示美国棉花产量预估和种植面积。
- 美国出口签约进度：图41和图42显示美棉当前年度累计出口签约量和周度出口签约量。
- 美国出口装运量：图43和图44显示美棉年度累计出口装运量和周度出口装运量。
- 美国供需缺口和库消比：图45和图46显示美国棉花供应过剩/短缺和库存消费比。
- 巴西产量和种植面积：图47和图48显示巴西棉花种植面积和产量。
- 巴西出口量：图49和图50显示巴西棉花出口量预估和月度出口量。
- 巴西供需缺口和库消比：图51和图52显示巴西棉花供应过剩/短缺和库存消费比。
- 印度产量和种植面积：图53和图54显示印度棉花种植面积和产量。
- 印度消费和进出口：图55和图56显示印度棉花消费量和进出口量。
- 印度供需缺口和库消比：图57和图58显示印度棉花供应过剩/短缺和库存消费比。
