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医药商业行业快评报告：国家九部门联合发文，鼓励药品零售企业开展横向并购与重组

医药生物 2026-01-23 黄婧婧万联证券欧阳晓辉

事件：商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，旨在强化药品零售行业的专业服务、健康促进和应急保供功能。
政策要点：
- 医保服务优化：优化定点零售药店门诊统筹服务，允许医保基金按规定支付参保人员在定点零售药店购买医保目录内药品的费用；支持职工医保个人账户用于支付相关医药费用；优化医保基金与零售药店的结算方式。
- 商业保险协同：推动药品零售企业参加药品集中采购，构建商业保险支付保障体系，支持开发适配药品零售场景的商业健康保险产品。
- 健康服务升级：鼓励开展减重、戒烟、戒酒等健康宣教活动；鼓励地方出台数字化、智能化健康服务升级专项支持政策。
- 行业整合支持：鼓励药品零售企业开展横向并购与重组；鼓励批零一体化发展；推动创新药、参比制剂等药品进零售药店销售渠道；加强线上线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测。
核心观点：九部门《意见》明确支持处方外流、零售端商保协同、门诊统筹同待遇、鼓励药店并购重组等，药店行业龙头受益，行业整合窗口期打开。药店行业历经长期供给侧出清，行业客流向头部集中，集中度持续提升；在降本增效努力下业绩有望持续改善，叠加此次政策拐点，行业发展路径明确，建议关注具备并购潜力，业务转型进展明确，全国跨区域扩张实力雄厚或本土深耕壁垒深厚的综合性龙头药店。
研究结论：后续主要关注政策落地，药店门店扩张和业绩改善预期。
风险提示：政策落地不达预期风险、门店经营不善拖累业绩风险等。