热轧卷板市场周报：多空博弈，热卷期价延续区间整理

周度要点小结

1. 行情回顾

   • 价格：热卷主力合约期价3305元/吨，杭州涟钢现货3320元/吨，均环比下降10元/吨。
   • 产量：热卷产量305.41万吨，环比下降2.95万吨，同比减少17.23万吨。
   • 需求：表观需求314.16万吨，环比增加5.82万吨，同比提升11.6%。
   • 库存：总库存357.78万吨，环比减少4.55万吨，同比增加21.27万吨（厂库增，社库降）。
   • 盈利率：钢厂盈利率40.69%，环比提升0.86个百分点，同比减少8.23个百分点。

2. 行情展望

   • 宏观：海外关税扰动减弱，美联储或维持利率不变；国内央行表示2026年将继续实施适度宽松货币政策，降准降息空间存在。
   • 成本：铁矿石港口库存创新高，现货坚挺抑制期价下行；双焦价格先抑后扬，钢厂仍有冬储预期。
   • 技术：HC2605合约区间整理，运行于3250-3350区间，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方。
   • 行情观点：消费淡季，供需结构变化不大，宏观因素对市场情绪影响更大。建议HC2605合约操作区间3280-3350，注意风险控制。

期现市场情况

• 期货价格：HC2605合约区间整理，强于HC2610合约，价差为-19元/吨，周环比扩大2元/吨。
• 仓单与持仓：上期所热卷仓单量185126吨，周环比减少35936吨；前二十名净持仓净空24731张，较上周增加11597张。
• 现货价格：上海热轧卷板5.75mm Q235现货报价3320元/吨，周环比下降10元/吨；基差为15元/吨，周环比持平。

上游市场情况

• 铁矿石：青岛港PB粉矿报849元/干吨，周环比下降20元/干吨；港口库存17496.53万吨，环比增加207.83万吨。
• 焦炭：天津港一级冶金焦报价1560元/吨，周环比持平；焦化厂产能利用率71.41%，焦炭库存42.25万吨，库存增加。

产业情况

• 供应端：12月粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%；12月钢材出口1130.1万吨，环比增长13.2%。热卷周度产量305.41万吨，环比下降2.95万吨，同比减少17.23万吨；总库存357.78万吨，环比减少4.55万吨，同比增加21.27万吨。
• 需求端：汽车产销环比下降，同比略有下滑；家电产销同比小幅增长。