对二甲苯：9-1正套 PTA：9-1正套，单边趋势偏强 MEG：震荡市

期货研究 商 品2024年5月21日 研究 对二甲苯：9-1正套 PTA：9-1正套，单边趋势偏强 产业 务 服MEG：震荡市 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-20 8540 5926 4552 7446 622.9 2024-05-17 8446 5858 4518 7418 620.5 2024-05-16 8394 5834 4452 7404 614.7 2024-05-15 8344 5792 4454 7344 614.4 2024-05-14 8302 5766 4460 7290 618 日度变化 1.1% 1.2% 0.8% 0.4% 0.4% 月差 PX（9-1） PTA(6-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-20 12 -22 -36 -38 8 2024-05-17 -8 -22 -40 -41 24 2024-05-16 -4 -20 -36 -56 28 2024-05-15 -4 -22 -38 -53 16 2024-05-14 -10 -18 -46 -41 4 日度变化 20 - 4 3 -16 品种间价差 PTA09-0.66PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-20 233 1374 -1540 888 1637 2024-05-17 227 1340 -1580 933 1613 2024-05-16 238 1382 -1584 952 1603 2024-05-15 229 1338 -1564 928 1562 2024-05-14 231 1306 -1532 895 1501 日度变化 5 34 40 -45 24 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-15 -326 3 -40 20 344 2024-05-14 -248 4 -50 -26 337 2024-05-13 -183 -10 -60 2 336 2024-05-11 -61 -10 -58 34 336 2024-05-10 -19 5 -67 36 336 日度变化 -78 -1 10 46 7 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-20 57247 6694 6056 1659 7622000 2024-05-17 55639 6922 6076 1659 7622000 2024-05-16 51225 7255 6448 1687 7622000 2024-05-15 51225 7640 6508 1687 7622000 2024-05-14 51837 7862 7088 1950 7622000 日度变化 1,608 -228 -20 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 原油：据隆众资讯船期监测数据显示，2024年4月山东及天津港口到港并卸货传统地炼及贸易商进口俄原油数量基本回归常态至258.8万吨，环比上月高位大降31.88%。 隆众分析，俄油卸货量环比大降，主因印度恢复对索科尔原油的购买，其市场包括印度需求及国内到岸价格等逐步恢复常态下，后期索科尔原油流入国内数量也将继续下降。 PX：5月17日，美国墨西哥湾沿岸二甲苯和甲苯混合价格继续下跌，原因是恶劣的天气条件和汽油价格走强。 5月16日傍晚，休斯顿地区的一场严重雷暴似乎没有对化学品生产产生直接的重大影响。 美国PX-MX价差自1月以来首次升至正值水平，至16.36美元/吨。据消息人士称，生产商要想从MX生产PX中获利，价差需要远高于100美元/吨。 在相关市场，5月17日RBOB辛烷值的高低价差为25.75美分/加仑，当日扩大0.25美分，常规RBOB当日上涨3.89美分，溢价RBOB当日上涨4.14美分。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：逢低多，9-1正套。（1）关注美湾飓风季可能对油品运输及炼厂开工产生影响。PXN价差收窄的头尺止盈离场。5月底美国进入汽油需求旺季，叠加上库存超预期下滑，汽油周内裂解价差触底反弹到28.3美金/桶（+2.9），汽油现货贴水吸引贸易商扫货，另外美湾今年飓风的活越程度明显高于往年，汽油裂解价差对芳烃估值短期有支撑。（2）9-1正套。PX5月份处于去库格局，6月份汉邦石化重启，PX供应过剩的压力有一定缓解。周内PX装置开工率下降至73.7%（-5.5%）（3）交割压力释放完毕，单边逢低 多。 PTA：5800-6100区间操作。(1)产业链利润始终集中在上游，下游及终端利润持续收缩的情况下，导致今年的聚酯市场走出了弱基差的行情，PTA基差月差的波动区间下降，以往的基差贸易效率下降，并且限制了资金周转效率，这一行情下，需要对正反套行情做更为精准的判断。5月底开始PTA装置检修去库逻辑之下，可以进一步尝试7-9/9-1正套，但总体区间可能在50-70点以内，需要更加敏锐的跟踪装置信息和市场动态。昨日福海创装置降负荷（计划内）/，（2）单边趋势方面，09合约昨日突破5900，上方第一压力位6100，第二压力位6800。涤纶长丝贸易商低价集中备库，整个产业链情绪有所好转。今年贸易商的囤货大多以亏损告终，也希望在接下来的行情当中扭转这一局面，因此低价补库的动作在近期有所启动，大幅缓解聚酯库存压力。（3）做缩PF加工费。7400-7500一线短纤多头减仓离场，PF高开工，远月加工费难以进一步扩张。 MEG：4600压力位，多单止盈，回调继续多。（1）9-1正套空间有限，建议止盈减仓。港口库存累至79万吨。本周到港量继续偏高，陕煤渭化30万吨装置重启，福炼40万吨本周可能再次尝试重启，供应边际宽松（2）4600一线有较大的压力，多单建议止盈。盘面上多头在此位置上离场，进一步冲高需要更多的动能，暂时没有看到，建议止盈。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分