玉米主力2603合约反弹,现货价格稳中有落,基差震荡走弱。新粮销售进度转慢,年后余粮或仍不足,区域分化明显,华北等地因粮质分化销售偏慢,东北优粮销售快;中储粮公开竞价持续投放。港口库存不一,下游企业继续增库,但备库较去年谨慎。关注小麦减产可能,但麦玉价差高位,替代仍缺失;进口玉米持续大幅回升,12月环比增加44.1%,同比增加135.3%,全年累计进口264.7万吨,同比下降80.8%。外盘美玉米低位震荡,1月供需报告调增产量至创新高纪录,期末库存调增近10%。饲料需求偏强,猪价反弹扭亏为盈,生猪产能去化取得成效,存栏量近年首次环比下降;禽类养殖亏损收窄,12月鸡苗销量回升。深加工企业需求不足,淀粉加工利润局地亏损,开机率止落,酒精加工企业持续亏损。后市展望:新粮销售转慢,年后余粮仍不足,但公开竞价交易和进口大幅回升;下游采购需求支撑,上半年玉米价格或仍较为乐观,但上涨空间有限;建议用粮企业按需采购,保持安全储备;贸易商低吸高抛。