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招商电子从鹏鼎宏和涨停分析当下PCB板块市场观点20260122

2026-01-22 未知机构话唠

核心观点：鹏鼎控股股价反映其在下游算力客户开拓、AI PCB先进技术投资及前期技术卡位方面的进展。公司2025年资本开支约70亿，2026年将进一步扩大AI-PCB产能和技术研发投入，涵盖mSAP、高阶HDI等。
竞争优势：鹏鼎控股在高阶HDI、mSAP-SLP领域经验丰富，近期在1.6T光模块PCB持续获大单，海外算力领域（N、G、M客户）进展积极。PCB行业将围绕mSAP工艺展开新一轮竞赛，公司具备较强竞争力。
市场偏好：1月中旬监管干预后，PCB上游材料、设备环节2025年业绩表现更佳。金安国纪业绩预增超预期，CCL持续涨价趋势下涨停。
技术升级趋势：CoWoP等新技术酝酿，NV27年RubinUltra量产是核心目标。AI服务器后续升级趋势聚焦CoWoP技术路线，mSAP产能、设备及技术能力成为更高门槛的竞争赛道，格局有望收敛。
关键数据：2025年鹏鼎控股资本开支约70亿，2026年将进一步大幅提升AI-PCB领域投入。
建议关注：
- PCB环节：胜宏科技、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股、兴森科技、景旺电子。
- 设备环节（短期深度受益）：大族数控、芯碁微装、东威科技。
- 材料环节（Z轴Low-CTE性能）：宏和科技（T-Glass）、菲利华、科翔股份。
- BT载板：深南电路、兴森科技、宏和科技（T-Glass）。
材料升级趋势：2026-2027年M8向M9升级确定性，GPU、ASIC服务器、1.6T交换机将采用M9 CCL，Q布、HVLP 3-4、碳氢树脂用量持续快速增加。
CCL涨价：2026年1-2月原材料价格高位震荡，CCL厂商酝酿新一轮涨价。建议关注：生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材。