财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布；资金面整体平稳，债市回暖

1月20日，资金面整体平稳；受股市降温提振，债市回暖；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻 （一）国内要闻

1. 财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布：财政部联合相关部门连发5份通知，包括中小微企业贷款贴息、个人消费贷款贴息、设备更新贷款贴息、民间投资专项担保计划等，首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款。
2. 财政部：2026年将继续实施更加积极的财政政策，概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”，重点支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作。
3. 国家发改委：2026年宏观政策将发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，优化“两新”政策支持范围和补贴标准，研究制定扩大内需战略实施方案、城乡居民增收计划、国家级并购基金等。
4. 2026年首期LPR维持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续8个月保持不变。
5. 自然资源部、住建部发布关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知：推出增强详细规划适应性、优化过渡期支持政策、推进存量土地和空间的临时利用等系列举措。

（二）国际要闻

1. 格陵兰危机与财政压力引发全球债市抛售潮：特朗普总统计划对部分欧洲国家征收关税以推进收购格陵兰岛，引发市场对其政府政策不可预测性的担忧，全球债市遭遇大规模抛售，美国、日本、德国等主要债券市场收益率普遍上行。

（三）大宗商品

1. 国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续上涨：WTI 2月原油期货涨幅1.51%，报60.34美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.53%，报64.92美元/桶；COMEX黄金期货涨3.70%，报4765.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨9.08%至3.891美元/盎司。

二、资金面 （一）公开市场操作 1月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3240亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净回笼资金346亿元。

（二）资金利率 1月20日，适逢税期，早盘资金面边际收紧，但随后转松，整体平稳。当日DR001上行5.30bp至1.371%，DR007上行1.76bp至1.495%。

三、债市动态 （一）利率债

1. 现券收益率走势：受股市降温提振，债市整体回暖。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250016收益率下行0.65bp至1.8340%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.89bp至1.9500%。

（二）信用债

1. 二级市场成交异动：1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”涨超138%。
2. 信用债事件：江山欧派、泛海控股、洛阳城投、汇博医疗、新疆天业、万通发展、岭南股份、路劲等公司公告债务相关事项。

（三）可转债

1. 权益及转债指数：A股震荡调整，转债市场跟随权益市场有所下行，中证转债、深证转债、上证转债分别收跌0.64%、0.59%、0.72%。转债市场个券多数下跌，388支转债中，116支收涨，256支下跌，16支持平。
2. 转债跟踪：龙建转债、艾为转债即将开启网上申购；龙大转债、华海转债公告即将触发转股价格下修条款；赛龙转债、福立转债公告提前赎回。

（四）海外债市

1. 美债市场：各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行1bp至3.60%，10年期美债收益率上行6bp至4.30%。2/10年期美债收益率利差扩大5bp至70bp，5/30年期美债收益率利差扩大4bp至105bp。
2. 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国10年期国债收益率上行2bp至2.86%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、3bp、3bp和4bp。
3. 中资美元债每日价格变动（截至1月20日收盘）。