发布2026年股权激励草案，促进机器人业务发展

公司发布2026年限制性股票激励计划草案，拟向7名核心骨干人员授予220万股，占总股本3.16%，授予价格为40.14元/股。激励对象为7名核心骨干人员，业绩考核条件为2026-2028年，以2025年为基数，营业收入增长率或净利润增长率分别>=10%、20%、30%。预计2026-2029年摊销费用分别为3836、3216、1359、238万元，合计8649万元。

核心观点：

1. 绑定核心骨干利益，实现人才激励与企业成长双赢。公司积极布局机器人产业，增资联营公司安兴宇联和合资成立江苏元启联安机器人科技有限公司，开展特种机器人业务和具身智能机器人的研发、制造和销售等业务。此次激励计划旨在促进机器人业务发展，吸引优秀人才，保障股东利益的前提下实现长期发展。

投资建议：
公司当前处于传统安防主业稳健发展与机器人新业务战略性突破的关键阶段。若2026年年初解除制裁，2026年业绩或将明显增长，一方面外贸业务全面恢复带来的收入和净利润增加，另一方面解除制裁后冲回的应收账款坏账损失释放的利润。公司兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性。维持盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38%；归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58%；EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应1月21日收盘价80.84元的PE分别为167/65/41倍，维持“买入”评级。

风险提示：合作进展不及预期、投资收益不达预期。