事件点评：发布股权激励草案，彰显公司发展信心

紫燕食品于2024年推出限制性股票激励计划，旨在通过一次性授予246.45万股股票（占公司总股本的0.60%）激励192名核心员工和技术骨干，每股授予价格为10.89元。此计划预计在2024至2027年间产生总摊销费用2,575.40万元，其中每年分别为1,001.55、987.24、472.16、114.46万元。股票的解除限售期设定为自授予完成后12、24、36个月后的12个月内，分别按30%、30%、40%的比例解锁。

紫燕食品聚焦于推动公司增长，以15%以上的增长作为2024年的目标，同时考虑了收入和利润的双项考核指标。通过设立海外事业部并在澳大利亚和美国建立合作关系，公司进一步拓展国际业务，以期开拓长期发展空间。通过与大华集团的合作，紫燕食品将有机会进入美国的高端市场，利用其在东西两岸的配送中心和64家分店网络，年销售额超过10亿美元。

从投资角度看，考虑到2023年市场需求弱复苏，下半年原料成本有所改善，预计公司在2023年全年能释放利润弹性。随着2024年基数效应的消失，公司预计能实现稳健增长，这与公司锚定的15%以上的增长目标相符。据此，我们预测2023年至2025年的营业收入分别为36.7亿元、43.9亿元和50.8亿元，同比增长1.9%、19.5%和15.9%；同期归母净利润分别为3.7亿元、4.3亿元和5.1亿元，同比增长68.5%、15.5%和17.4%。当前股价对应的市盈率分别为24倍、20倍和17倍，因此维持对紫燕食品的“推荐”评级。然而，公司面临的风险包括门店扩张和同店增长的不确定性、原材料价格波动以及行业竞争加剧的风险，还需关注食品安全问题。