全文引用招商计算机金安国纪涨停金安国纪业绩大

金安国纪业绩大超预期，CCL全面加速涨价，向上大周期开启

业绩表现

• 2025年业绩大幅超预期，预告归母净利2.8-3.6亿元，同比增长655.5%-871.4%。
• Q4单季归母净利中值1.5亿元，环比增长50%，去年同期亏损0.62亿元。
• 预计业绩大概率落在区间上限，主要受CCL涨价及满载推动的盈利改善。

CCL涨价趋势

• 日本Resonac宣布CCL涨价30%，建滔积层板此前已两次发布涨价函，合计上调15-20%。
• 2025年CCL行业均价上涨约20%，预计2026年涨价幅度将远超2025年。
• 公司2025年经历3次大幅涨价，价格上涨40%，2026年预计延续涨价趋势。

产能与订单

• 公司目前满产，在手订单能见度达往年同期的5-6倍。
• 新增产能预计2026年上半年投产，增加25%产能，投产即可快速满产。

利润预测

• 从2025Q3开始，结合公司和行业持续涨价的确定性，2025Q4-2026年全年利润有高增弹性。
• 未来单季度利润有望达到3-5亿元。

高端产品研发

• 公司持续加大算力领域高端CCL及玻纤布研发投入。
• 积极与下游头部PCB接触打样测试，有望在高端产品供给紧张背景下实现重大突破。
• AI领域用高速CCL有望实现新的突破。