林清轩02657HK深度以油养肤赛道标杆匠心铸就高端国货之光

核心观点与关键数据

• 股权与管理： 创始人孙来春持股约71.34%，股权结构集中稳定；创始人深耕行业20余年，主导战略、品牌等，核心团队产业经验丰富。
• 财务表现： 22-24年营收从6.91亿元增至12.1亿元，CAGR达32.7%；净利润从–0.06亿元扭亏为盈至1.87亿元，24年同增120%。25H1营收10.52亿元，同增98.3%；净利润1.82亿元，同增109.9%，净利率提升至17.3%。

行业与市场机遇

• 行业规模： 护肤品市场四千亿规模，面部精华油19-24年细分赛道高速增长。
• 消费趋势： 高端护肤市场加速扩容，预计29年将达2185亿元；“以油养肤”理念已从小众走向主流。

核心竞争力与增长策略

• 产品创新：
  • 核心单品持续升级：山茶花精华油迭代至第五代，销量突破4500万瓶，连续11年居榜首。
  • 产品矩阵丰富：面霜、精华水等构成新增长线。
  • 研发技术突破：“三精三萃三纯”工艺开发清轩萃、超胜肽等成分。
• 渠道布局：
  • 全渠道布局，线上放量：全国近600家门店，25H1抖音放量，线上占比65.4%。
  • 线上线下结合：线上抖音、天猫放量，线下高端门店体验，推动品牌心智与用户粘性提升。

品牌定位与发展

• 品牌定位： 聚焦高端抗衰护肤赛道，以红山茶花原料为基，打造“以油养肤”产品矩阵，树立天然植物护肤标杆。
• 未来展望： 预计25-27年归母净利润3.47/5.77/8.20亿元，同增86%/66%/42%；PE为31/18/13倍。