生猪：出栏压力增加 白条跟涨难度大

行情复盘

1月21日，生猪期货主力合约收跌1.25%至11470.0元，持仓量减少5591手至138509手。

现货市场

现货价格震荡偏弱，全国均价12.97元/公斤，下跌0.23元/公斤。各区域价格均有所回落：河南13.07元/公斤（下跌0.28元/公斤），辽宁12.84元/公斤（下跌0.22元/公斤），四川12.81元/公斤（下跌0.21元/公斤），广东13.71元/公斤（下跌0.34元/公斤）。

市场数据

• 利润情况：自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润43.81元/头（上调25.81元/头），5000-10000头规模出栏利润25.77元/头（上调25.77元/头）；外购仔猪育肥出栏利润-100.5元/头（回调29.33元/头）。
• 出栏均重：128.85kg（周环比增0.24%，月环比降1.02%，年同比增4.79%）。
• 存栏数据：2025年生猪出栏71973万头（增长24%），存栏42967万头（增长0.5%）；能繁母猪存栏3961万头（减少116万头，下降2.9%，为正常保有量的101.6%）。

行情展望

• 需求端：前期惜售情绪较强，但白条跟涨难度大，屠宰采购意愿不强，需求端压制猪价。
• 供应端：进入腊月，节前出栏压力增加，天气转好后供应压力将快速上升，需关注节前备货力度。
• 基差与基本面：基差偏强，但基本面无明显利好，主力交易年后需求淡季，整体承压。
• 产能格局：统计局数据显示宽松格局仍在，预计行情维持底部区间震荡。

研究结论

市场短期内承压，供需矛盾仍存，预计猪价维持底部震荡，需持续关注节前备货及天气对供应的影响。