申万制造强国实干系列周度会议12期-20251228
会议核心观点与关键数据
商业航天
- 政策利好：上交所发布支持商业航天公司上市政策，为商业火箭公司开辟绿色通道，预计未来2-3年内将有更多优质企业进入资本市场。政策对火箭公司的技术指标有明确要求，如可复用技术和大运力低成本首发件入轨验证。
- 市场前景：商业航天已进入第二阶段，未来发展前景广阔。蓝箭航天、天兵科技和中科宇航等企业有望受益，带动国内商业火箭及航天整体行情。预计两会前后还将有更多产业政策出台。
- 投资策略：投资应集中在卫星制造和火箭发射等上游环节，随后关注中游地面设备需求的增长。推荐具备价值通胀潜力的标的，如卫星天线、太阳翼、3D打印相关企业，以及激光通信和烽火通信等。建议关注新科移动、上海港湾和光威复材等弹性品种。
- 上海航天：持续看好上海航天在星座建设、商业应用及政策等多方向上的多重催化作用，认为其具有长期投资价值。
液冷技术与AI算力建设
- 市场前景：液冷技术作为AI算力建设关键部分，市场价值显著。英维克在该领域处于领先地位，业务板块快速兑现业绩，订单量显著。
- 订单预期：英伟达UQD订单预期400万套，CDU预期1000台，总营收约22.5亿元，下半年可能新增5到10亿订单。谷歌V7机柜项目预计3.5万套，营收约21亿元，若CRS获得主要份额，订单量可能超170亿美金。
- 公司市值预测：预测2026年订单总额可达65亿元，利润16亿元，新增预期21-23.5亿元，叠加主页预期10亿元，全年业绩预期31-33.5亿元，市值预期1500亿至2000亿。
- 核心竞争护城河：公司作为全市场唯一能提供所有产品供应商的地位，以及通过英伟达链、ASIC力和代工三种途径切入液冷产业链的战略布局。
光伏行业
- 价格大幅上涨：硅片价格因上游原材料成本上涨及下游库存消耗而大幅上调，电池环节亦开启涨价通道，白银成本上升成为主要推手。
- 涨价预期：预计明年一季度大规模招标将带来显著上涨。此变化标志着光伏行业反内卷进入新阶段，表明产业链成本已成功传导，各环节利润有望改善。
- 市场需求：政策端持续推动光伏行业反内卷，规范市场竞争，提高行业集中度与技术创新。海外市场对光伏组件需求旺盛，中国光伏制造在全球占据统治地位，预期2026年光伏组件价格将显著上涨，尤其在海外市场的涨幅可能更为明显，国内需求端亦呈现超预期增长，全年装机量有望达到300G瓦。
- 投资建议：建议关注新技术和反内卷策略下的低位电池组件企业，如晶科能源、天合光能和骏达股份。
3C检测行业
- 景气周期：AI和产品创新推动下，3C行业景气度上升，苹果手机在多个环节有创新设计，meta AR眼镜销量超预期，带动了相关检测设备和组件设备的资本开支投入。
- 推荐标的：推荐荣奇科技、日联科技和天准科技，基于其在3C检测领域的领导地位与特定催化因素，如智能眼镜组装与固态电池检测技术。
- 市场预期：预计未来两年随着苹果新款产品如折叠屏手机的推出以及AR眼镜市场的增长，3C检测赛道将维持高位景气度。
研究结论
- 商业航天：政策利好推动行业进入快速发展阶段，未来市场前景广阔，建议关注上游卫星制造和火箭发射环节，以及中游地面设备需求的增长。
- 液冷技术：AI算力建设带动液冷技术需求，英维克作为行业领导者，订单量显著增长，未来业绩和市值潜力巨大。
- 光伏行业：产业链成本压力传导导致价格大幅上涨，行业反内卷进入新阶段，各环节利润有望改善，建议关注新技术和低位电池组件企业。
- 3C检测行业：AI和产品创新推动行业景气度上升，建议关注荣奇科技、日联科技和天准科技等龙头企业。
