2025年及后续几年，有色金属市场预计面临经济衰退压力，但金融属性和供给限制将成为推动市场的主要动力。随着全球经济逐步复苏，原材料需求，尤其是贵金属、工业金属（如铜、铝）及战略小金属（如稀土、磁材）的需求预计将持续增长。
贵金属市场：
- 黄金：25年表现强势，主要受美元贬值、美国货币地位下降、人民币国际化进程以及全球避险需求增加等因素影响。未来几年，这些驱动因素将交替影响市场，利好黄金价格。推荐关注山金国际、紫金黄金国际等公司。
- 白银：经济复苏中从金融属性转向工业属性，初期受经济增速变化影响，后期与黄金行情共同推动，表现弹性大。白银公司如山林国际、盛大资源等，在贵金属价格突破后，存在补涨空间，建议关注。
工业金属市场：
- 铜：作为重要资源，在传统与新兴经济中均扮演关键角色，供给受自然条件限制，供需缺口可能扩大。预计未来几年，铜的需求将因经济复苏而显著增加，同时其金融属性和供给限制将影响市场表现。2026年上半年铜矿供给受限，下半年可能有复苏迹象，但需注意生产规律与风险积累。
- 铝：在产能限制下具备资源属性，成本下降背景下价格稳定性。提及铜铝比和铜需求被电解铝替代的可能性，预示电解铝可能独立于铜市场发展。2026年，电解铝的走势将受中国国内经济复苏影响，作为反映国内经济的重要指标，其独特属性值得关注。
战略小金属市场：
- 稀土、磁材：2025年市场前景良好，供给政策扰动对价格影响较大，海外国家如印尼通过供给侧改革制造供需缺口以提升价格。建议关注供给侧驱动的品种。
资源控制与政策影响：
- 全球资源控制与政策调整对市场影响显著，特别是印尼可能控制镍供给、碳酸锂需求端的潜力，以及储能电池和电动车市场的前景。政策对供给端的潜在限制，强调了需求驱动的弹性与周期性，建议关注相关品种的市场动态。
2026年市场展望：
- 贵金属板块：黄金预计持续看涨，主要受央行购金、美联储降息周期及美元信用弱化影响。白银自25Q4以来表现亮眼，未来两年有望因经济滞胀、降息及地缘冲突等因素，相对于黄金展现出更高弹性。
- 稀土磁材板块：2026年供给持续收缩，价格上行趋势明显，建议关注板块公司估值拔升机会，推荐北西、中西等公司。
- 工业金属板块：铜和铝等工业金属预计在金融属性和工业属性共振下延续上涨行情。铜短期低库存支撑价格，中期供需缺口及金融属性强预期推动价格上涨。铝受益于电力价格下降和产能扩张，需求增加，供需格局改善。
- 电解铝行业：供给趋紧、需求增长及美联储降息周期将推动铝价上涨。铝价摆脱成本加成模式，金融属性与工业属性共振，预计铝价将持续走强，行业进入紧平衡状态，原铝产量增速低于需求增速。
