天风电新东方电缆再推荐被错杀的海缆龙头持续看好海外放量0121

2026-01-21 未知机构洪

公司近期股价调整主要因Mona & Morgan项目暂未进入AR7，但并非项目失败。核心观点如下：

AR7与Mona项目进展
- AR7拍卖超预期，8.4GW海风订单主要由SSE（公司老客户）承接，预计带来订单。
- Mona项目原业主收购EnBW股权后，预计进入AR8，体量1.5GW，对应20亿以上海缆交付。
行业与公司优势
- 海缆需求面向海风+电力互联，供需缺口大。
- 公司已实现海外海缆交付，进度领先国内同行，看好海外订单持续放量。
投资逻辑
- 2026年是中欧海风β共振第一年，公司是国内+海外份额均领先的龙头（国内龙头稳定+海外份额提升）。
- 预计2026年净利润20.9亿（Wind一致预期），海缆交付55亿，但广东海风密集开工及500kV交直流项目将推动交付至65亿，业绩或超预期，从2026Q1起体现。
- 欧洲数据中心建设利好估值，提振海风和电力互联需求，进一步支撑海缆需求。
投资建议
- 东缆400亿市值以内均为买点，维持重点推荐。