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公司点评：年报业绩超预期，金融终端领军持续受益市场Beta

2026-01-21 孙行臻,李纯瑶国盛证券李鑫

业绩超预期：公司发布2025年度业绩预告，全年预计实现归母净利润27.35亿元~32.82亿元，同比增加50%~80%；扣非后归母净利润26.47亿元~31.77亿元，同比增加50%~80%。
市场活跃度提升：国内资本市场活跃度持续回升，投资者信心修复，市场交投活跃度明显提升。2025年单Q4归母净利润预计15.29~20.76亿元，同比+30.5%~77.1%，环比+117.2%~194.9%；扣非后归母净利润预计14.76~20.06亿元，同比+30.2%~76.9%，环比+115.2%~192.4%。
用户活跃度及业务增长：同花顺网站与APP用户活跃度提升，公司大力拓展生活、消费、科技类客户；证券、基金等金融客户需求增加，广告及互联网推广服务收入相应增长。
资本市场数据：2025年全年上证所A股新增开户数达2744万户，同比+9.8%；A股成交额同比增长63.3%，达到420万亿元。
金融流量领军地位：同花顺作为炒股软件金融流量的领军，牛市有望持续受益。
AI技术应用：公司持续加大人工智能等领域的投入，推进产品与大模型技术融合创新。建立并开源了全球首个专为真实金融场景设计的大语言模型评估基准BizFinBench。
研究结论：维持“买入”评级。预计2025-2027年营业收入分别为64.58/83.03/102.99亿元，归母净利润分别为29.72/39.25/49.91亿元。
风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管加强；宏观经济波动。