核心观点与关键数据
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增量市值空间
- FY26对应约280亿元,FY27对应约420亿元。
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高端CCL在AI PCB中的重要性
- CCL和BOM占比达40%,成为AI服务器/交换机升级的关键材料瓶颈与性能通胀来源。
- 国产高端CCL厂商中,生益科技和甬强科技验证进度最快(M7→M8→M9价格阶梯:400→1200-1600→1600-2000元/㎡)。
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甬强科技核心逻辑与进展
- M8已通过NV测试,M9送样中。
- 国内M8产线技术领先,原北美技术团队主导,M8单价1500元/㎡,毛利率60%。
- Q1实现M8批量供应,M9预计25Q3送样。
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市场规模预测
- M9用量:2025年27万平米→2026年90万平米→2027年873万平米(正交背板起量,ASP价升)。
- 2026年M7+M8+M9市场规模约350亿元,2027年约700亿元。
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竞争格局
- 国内M8/M9高端竞争仅剩生益科技和甬强科技,甬强M8对标生益,M9进展迅速,稀缺性突出。