市场动态
- 国务院将召开新闻发布会介绍2025年国民经济运行情况。
- 印尼环境部将评估14个省份的采矿活动，确保企业遵守环境法规。
- 1月16日，SS2603单日成交量37万手，持仓量14万手；上期所注册仓单量46058吨。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交价1020/镍（+15），内蒙高铬报8400元/50基吨，304工业料温州报9450元/吨。短流程工艺冶炼304冷轧成本13441元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本13829元/吨，自产高镍铁冶炼304冷轧成本13572元/吨。利润空间改善，产业加速去库。
- 供需情况：下游维持刚需采购节奏，12月不锈钢粗钢产量环比降6.66%，1月预计环比增加4.48%。社会显性库存降至92.72万吨，较往年同期库存偏高。
- 主流交易逻辑：利空—1月钢厂排产预计增加，下游需求整体偏弱；利多—印尼镍矿端政策、仓单持续减少、年底备货预期、原料涨价。
总结
- 观点：印尼镍矿RKAB反复，震荡。
- 核心逻辑：
- 印尼镍矿RKAB存在变数，全球镍供应预期摇摆。
- 镍铁持续涨价，304成本支撑增强。
- 年底备货遇上涨价，去库加速。
- 仓单量大幅减少。
上游行情
- 1月16日全国铬矿港口库存总量环比减少16.8万吨至352.8万吨。南非40-42%铬精粉期货成交280美元/吨，环比上涨12美元/吨。高碳铬铁价格上涨100元/50基吨。
- 14港口镍矿库存较上周减少46.39万湿吨至1273.38万湿吨，降幅3.52%。高镍铁成交价上涨至1030元/镍（舱底含税）。
- 印尼镍矿2026年RKAB生产目标将在2.5-2.6亿左右，镍及不锈钢盘面价格上涨，镍铁供应商报价上调至1050-1100元/镍（出厂/舱底含税）。
现货行情回顾
- 周一至周五，盘面和现货价格波动较大。现货代理报价稳中有涨，下游按需采买。周三青山高开盘价提振市场情绪，盘面大幅拉升。周四代理拉涨400-500元/吨，看多情绪上涨。周五期货盘面维持区间震荡，现货代理持稳报价出货，下游谨慎采买。
产量及库存情况
- 2025年12月国内43家不锈钢厂粗钢产量326.05万吨，月环比减6.66%，同比增5.28%。1月预计环比增加4.48%至340.65万吨。
- 1月15日全国主流市场不锈钢社会总库存92.72万吨，周环比减2.22%。冷轧不锈钢库存总量57.34万吨，周环比增0.44%；热轧不锈钢库存总量35.39万吨，周环比减6.25%。社会库存呈现七连降。
- 1月16日上期所交割库存46058吨，较上周减少1477吨，交割库仓单量降至低位。
基差变化
- 本周不锈钢期货继续冲高，现货报价积极跟涨，基差变化不大。印尼矿端消息扰动，镍价估值上移，资金积极做多。1月不锈钢产量预计增加，市场以交付前期订单为主，年底备货启动，去库加快，但产业对备货持谨慎态度。印尼镍矿RKAB审批存在不确定性，是影响镍产业价格的主要变量。
