黑色建材周报：终端企业需求不足，玻璃纯碱震荡偏弱

市场分析

玻璃方面：

• 价格走势： 本周玻璃主力合约整体呈现偏弱运行后震荡反弹走势。现货方面，国内浮法玻璃均价1138.27元/吨，较上周均价涨幅1.46%，环比涨幅扩大；光伏玻璃交投环比好转，价格整体企稳。
• 供应方面： 据隆众数据，开工率71.38%，产能利用率75.14%，浮法玻璃日熔150745t，产量处于同期低位，但供需矛盾仍在，仍需继续加大冷修，持续降低产量。后期关注产线冷修情况。
• 需求方面： 目前玻璃处于消费淡季，刚需表现疲软。但盘面价格拉升，期现商投机性需求大幅增加。后期关注期现库存变化。
• 库存方面： 本周玻璃库存5301.3万重箱，库存小幅回落，仍处同期高位。
• 供需与逻辑： 短期供需矛盾有所好转，冷修推进，供应收缩，需求结构性改善，叠加库存去化形成边际支撑。但浮法玻璃终端刚需淡季难有突破，价格反弹更多依靠投机性需求，可持续性需进一步观察。

纯碱方面：

• 价格走势： 本周纯碱主力合约以偏弱震荡运行为主。现货方面，市场以观望谨慎态度对待，下游企业刚需采购为主。
• 供应方面： 本周纯碱产量77.53万吨，环比增加，伴随远兴二期产线陆续提产，供给压力再度增加。
• 需求方面： 本周纯碱消费环比回落，后期浮法玻璃仍有冷修预期，重碱需求仍面临挑战。短期盘面涨价，期现商投机性需求大增，后期关注消费变化。
• 库存方面： 本周国内纯碱企业库存总量在157.5万吨，其中重碱库存73.8万吨。
• 供需与逻辑： 供需矛盾有所增加。部分装置恢复带动产量增加，供应维持高位；需求端下游刚需一般，光伏玻璃需求改善有限，投机需求不足。若基本面延续弱现实格局，叠加期现贸易商主动抛货离场的悲观情绪传导，纯碱将面临进一步下行压力。关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展。

策略

• 玻璃方面： 震荡
• 纯碱方面： 震荡偏弱
• 跨品种： 无
• 跨期： 无

风险

纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。