非银金融行业周报：稳字当头，逆周期调节促健康发展

行业周报总结

行业动态

• 证监会公开征求《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，旨在规范衍生品市场发展，明确市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，并实施逆周期调节管理。
• 证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年资本市场工作，部署2026年任务，强调稳字当头，防大起大落，深化改革，增强市场内在稳定性。

保险

行业动态

• 金融监管总局召开2026年监管工作会议，部署非银领域工作，督促非银机构专注主业、错位发展，并化解中小金融机构、房地产及融资平台债务风险。
• 中国太保控股子公司参与举牌上海机场A股。
• 新华保险披露12月保费，前12个月累计原保险保费收入同比增长14.89%，12月单月保费同比下滑4.03%，环比增长2.50%。

行业数据

• 截至2026年1月16日，十年期国债到期收益率为1.8424%，环比下降3.58bps。

证券

行业动态

• 沪深北交易所调整融资保证金比例至100%，实施逆周期调节。
• 中信证券发布2025年业绩快报，实现营业收入同比增长28.75%，归母净利润同比增长38.46%。
• 西部证券定增限售股即将流通。
• 西南证券发布2025年业绩预增公告，归母净利润同比增长47.07%-57.08%。

行业数据

• 截至2026年1月16日，市场股基日均成交额环比增长21.22%，两融余额环比增长3.75%。
• 审核通过IPO企业6家，审核通过IPO募集资金66.32亿元。

投资建议

1. 保险：负债端和资产端景气度均进入上升周期，继续积极看好保险板块。
2. 证券：市场风险偏好抬升，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益。
3. 建议关注：中国平安、中国人寿、中国太保、国泰海通、华泰证券。

风险提示

1. 权益市场大幅波动对净利润的影响。
2. 政策落地情况不及预期。
3. 寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期。
4. 长端利率超预期下行带来的利差损风险。